财信证券股份有限公司杨甫，周艺晗近期对欧科亿进行商讨并发布了商讨讲演《利润增速有待转正，国际商场量价皆升》，本讲演对欧科亿给出买入评级，觉得其筹备价位为23.00元，面前股价为14.46元，预期高涨幅度为59.06%。

欧科亿(688308)

投资重点：

营收稳步增长插插插综合网，净利润增速有待转正。2024年H1，公司齐备营收5.8亿元(yoy+8.8%)，归母净利润0.6亿元(yoy-44.6%)，扣非归母净利润0.4亿元(yoy-55.6%)，谈判净现款流-1.1亿元，较昨年同时大幅下滑。2024年第二季度，公司齐备营收3.2亿元(yoy+26.7%/qoq+19.5%)，齐备归母净利润0.3亿元(yoy-38.5%/qoq+1.3%)，谈判净现款流0.3亿元，同环比转正。

利润率承压，现款流减弱。2024年H1，公司毛利率/净利率划分为26.1%(yoy-6.5pct)/10.4%(yoy-10.0pct)，利润率抓续承压。其中2024年第二季度，公司毛利率为27.0%(yoy-6.1pct/qoq+1.9pct)，净利率为9.6%(yoy-10.2pct/qoq-1.7pct)。公司左证商场需求对产量进行了相易，产能欺诈率下跌导致公司上半年交易老本同比增长19.3%，使得公司利润率发挥不足预期。公司上半年谈判净现款流下滑，咱们分析主要原因有：1)为应酬原材料加价，公司积极备库，支付的现款增多；2)现在直销业务应收回款周期较长，公司直销比例教悔，对回款程度有一定影响。跟着下半年库存消化以及下贱行业的回暖，公司现款活水平有望复原。

整刀产能抓续开释，整包业务进一步拓展。分居品来看，2024年上半年：1)公司数控刀具居品营收3.2亿元(yoy+3.7%)，占比55.4%，销量4，247万片，均价7.6元/片，毛利率为35.8%，其中公司自产数控刀片毛利率为42%。公司新增整硬刀具居品齐备销售收入0.3亿元，新增2，200多种品种，现在已开释60%的一期产能，商场订单气象细腻，跟着新增产能的抓续开释，居品毛利渐渐教悔，对利润率的累赘影响也将减小。2)公司硬质合金成品齐备营收2.5亿元(yoy+14.5%)，占总营收43.9%，系数销量806吨，均价31.6万元/吨，详细毛利率为14.5%。公司新增棒材产能已开动孝顺事迹增量。3)公司100亿米钨丝坐褥线情势于本年6月份援手，现在居品已开动小批量试制，并得回了上市公司的客户考据和小批量供货。4)公司举座连续有谈判应用场景进一步拓宽，推出了用于汽车制造(发动机缸体、缸盖、曲轴等)、航空航天(机匣、叶片等)、轨说念交通(说念岔、车轴、火车轮毂等)、风电(法兰、行星轮、底座)以及手机中框等行业的刀具加工有谈判应用，公司举座连续有谈判作事渐渐补全完善。

数控刀具出口拉动国际销售齐备量价皆升。讲演期内，公司国际销售收入为1.2亿元(yoy+94.7%)。其中，数控刀具居品出口收入齐备9，707.2万元(yoy+117.9%)，数控刀具居品中出口居品占比达到30.2%，出口数控刀具平均单价为11.8元/片，居品结构呈现高端化发展趋势。公司在欧洲地区(尤其是俄罗斯)以及韩国等商场开辟凯旋。此外，公司还将在德国援手欧洲子公司，通过常驻国际机构，进一步扩大国际销售渠说念和国际商场影响力，教悔业务发展空间。

盈利预测：瞻望公司2024-2026年营收12.0亿、14.5亿、18.0亿，包摄净利润1.8亿、2.4亿、3.1亿，EPS划分为1.1元、1.5元、1.9元，对应市盈率PE为12.9倍、9.9倍、7.6倍。公司积极布局高端刀具，完善居品及作事布局，抓续拓展新址品及新商场业务，发展空间显赫，赐与公司2024年PE估值16~20倍，对应合理区间为18~23元/股，守护“买入”评级。

风险教唆：行业需求不足预期、新址品及国际商场拓展不足预期、新产能投放不足预期、原材料价钱风险、宏不雅经济风险。

证券之星数据中心左证近三年发布的研报数据缱绻，浙商证券张菁商讨员团队对该股商讨较为真切，近三年预测准确度均值为78.55%，其预测2024年度包摄净利润为盈利2.12亿，左证现价换算的预测PE为11.19。

最新盈利预测明细如下：