民生证券股份有限公司尹会伟，孔厚融，赵博轩，冯鑫近期对中天火箭进行商讨并发布了商讨评释《初次隐敝评释：航天科技四院上市平台；多业务拓展平衡发展》，本评释对中天火箭给出买入评级，刻下股价为34.67元。
中天火箭(003009)
咱们初次隐敝航天科技四院下属惟一上市平台、微型制导火箭总体单元：中天火箭(003009.SZ)户外 勾引，给以“推选”评级，主要情理如下：
背靠航天科技四院整合中枢钞票；微型制导火箭总体单元。公司背靠航天科技四院，承载四十一所中枢钞票，主要庄重微型固体制导火箭总装盘算研发责任。2017年，公司刊行股份全资收购了超码科技(四十三所下属公司)和三沃机电(四十四所下属公司)，圮绝院内中枢钞票整合，同期圮绝了从微型固体制导火箭总装向产业链上游蔓延，酿成微型固体制导火箭中枢期间(整箭总装盘算、发动机分系统中枢材料、测控分系统)的有机交融。
期间蔓延拓展多品类家具；多个细分行业龙头地位清爽。公司依托微型固体制导火箭中枢期间，执续进行欺诈拓展，在多个细分行业占据龙头地位，其中：1)整箭：当作微型固体制导火箭总装单元，一本道公司整箭家具包括增雨防雹火箭、探空火箭和微型固体制导火箭。公司是增雨防雹火箭行业表率草拟者，市占率稳居寰宇第一(2023年超50%)。探空火箭方面，公司家具职业于“子午工程”等国度要紧科学神情，处于国内朝上地位。微型制导火箭方面，公司进行相反化竞争，研制出我国首款20kg级别以下的微型制导火箭，填补国内空缺。2)分系统业务及蔓延：公司以固体火箭高性能材料期间为基础，酿成了炭/炭热场材料及固体火箭发动机耐烧蚀组件。全资子公司超码科技已发展为光伏炭/炭热场材料行业龙头，产能及收入均处于行业前哨；发动机耐烧蚀组件和测控系统家具也具有较好的业界口碑。合座来看，在需求新生的布景下，夙昔五年(2019~2023)增雨防雹火箭和炭/炭热场材料发展较快，业务占相比高。
执续加大研发参加；募投升迁产研能力不绝龙头地位。2019~2023年，公司措置能力束缚升迁，时分用度率束缚镌汰，从17.8%下落3.0ppt至14.8%。同期，公司把科技立异当作政策发展的遑急支执，2019~2023年，研发用度自0.46亿元增长至0.80亿元，研发用度率自5.8%升迁1.0ppt至6.8%。2020年IPO神情(募资5.0亿元)和2022年可转债神情(募资4.95亿元)整个募资10亿元，用于全主义升迁公司微型固体制导火箭过火繁衍品的产研能力。公司增雨防雹火箭和炭/炭热场材料的产能及市占率均处于细分行业朝上水平，追随可转债神情在2024年底投产，公司将不绝行业龙头地位。
投资提议：公司是我国微型固体制导火箭总体单元，背靠航天科技四院整合院内中枢钞票，圮绝了整箭总装+发动机中枢材料+测控分系统期间的有机交融，具有稀缺性和永恒成长性。咱们瞻望公司2024~2026年区分圮绝归母净利润0.86亿、1.21亿、1.68亿元，对应PE区分为63x/45x/32x，探讨到公司微型固体火箭的龙头地位和家具繁衍能力，初次隐敝，给以“推选”评级。
风险领导：下贱需求不足预期；募投神情投产不足预期；家具降价等。
证券之星数据中心字据近三年发布的研报数据筹办，中航证券张超商讨员团队对该股商讨较为深远，近三年预测准确度均值为35.61%，其预测2024年度包摄净利润为盈利2.43亿，字据现价换算的预测PE为22.47。
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